Oderuška Rusija kot raj za mednarodne trgovce

2024 Avtor: Seth Attwood | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-16 16:16

Nenehno trdimo, da so obrestne mere za bančna posojila v Rusiji visoke. Toda vse se nauči iz primerjave. Mogoče pretiravamo, pretiravamo? Bralcem ponujam nekaj primerjav Rusije z drugimi državami. Nato bomo poskušali razumeti razloge in pomen razlik med državami.

Primerjalno analizo obrestnih mer za posojila prebivalstvu bank Ruske federacije in številnih drugih držav (Nemčije, ZDA, Grčije) so izvedli strokovnjaki informacijskega vira BancRF.ru. Študija odraža sliko od sredine leta 2018. Upoštevana so bila posojila, primerljiva po terminih in obsegu. Vsi so bili neciljni. Za pridobitev informacij o vsaki državi je bilo vzetih pet bank, izbira bank je bila poljubna.

Za vsako državo sta bili vzeti najvišja in najnižja stopnja, nato pa je bilo izračunano povprečje (aritmetične sredine). Izkazala se je naslednja slika (%): Nemčija - 4, 92; ZDA - 12, 79; Grčija - 12, 41; Ruska federacija - 18, 52. Izkazalo se je, da so v Rusiji posojila prebivalstvu v povprečju en in pol krat dražja kot v ZDA ali Grčiji in 3, 8-krat dražja kot v Nemčiji. Edina tolažba Rusiji je, da je bila v Ukrajini po isti študiji povprečna stopnja 48,86 % (kar je, mimogrede, ena najvišjih stopenj na svetu).

In tukaj je še en pregled, ki vam omogoča primerjavo obrestnih mer za hipotekarna posojila v Rusiji in drugih državah. Slika odraža stanje na začetku tekočega, 2019, leta. Vodilne v najugodnejših pogojih hipotekarnih posojil so tri države: Finska, Švica, Japonska. Na Japonskem je povprečna letna stopnja za tovrstna posojila približno 1,2 %. Pogoji, za katere se izdajajo posojila, so približno 50 let. Na Finskem je stopnja v razponu 1, 1-1, 5%, rok pa je tudi približno pol stoletja. Toda v Švici se posojila imenujejo "dosmrtne hipoteke", saj se lahko njihovi roki raztegnejo tudi do 100 let. In stopnja je le 1, 4-1, 6% na leto.

Sledi dokaj velika skupina držav z obrestnimi merami od 1,5 do 3,5 % na leto. Te države so (v oklepaju - vrednost tečaja): Nemčija (1, 5-2, 0); Luksemburg (1, 8); Švedska (1, 87); Slovaška (1, 90-1, 92); Francija, Litva, Danska, Češka, Estonija (vse v razponu 2-2, 2); Belgija, Italija (2, 2-3, 0); Velika Britanija, Avstrija, Portugalska, Nizozemska (2, 5-3, 0); Španija, Latvija (3, 0); Italija, Grčija, Malta, Romunija (3, 5).

Sledi skupina držav z zmernimi obrestnimi merami od 3, 5 do 6, 0. To so naslednje države: Poljska (3, 7-4); Irska (3, 8); Ciper (4, 0); Bolgarija (4, 5-5, 0); Hrvaška (5, 0-6, 0); Madžarska (6, 0).

Kakšni so kazalniki obrestne mere v Rusiji? V začetku letošnjega leta je bila po različnih ocenah tehtana povprečna obrestna mera za hipotekarna posojila ruskih bank na ravni 10 odstotkov na leto. Kot lahko vidite, je razlika v stopnji med Rusijo in državami, ki sem jih navedel zgoraj, ogromna. In to kljub dejstvu, da so pogoji hipotekarnih posojil v Rusiji zelo kratki. Lani je bila povprečna doba 14 let. Letos pa se je po podatkih Centralne banke povečala na 17 let.

Spet lahko Ukrajina ponudi nekaj tolažbe za državljane Rusije. Tamkajšnji pogoji za hipotekarna posojila so preprosto nezaslišani. Stopnja je bila v povprečju na začetku leta od 17 do 22 % letno. Hkrati pa tudi stroški stanovanj niso majhni. Hipoteka je tam v povprečju 10 let. Tako boste morali za stanovanje plačati tri cene. Razmere so bile slabše kot v Ukrajini v Argentini. Obrestne mere so bile 26-28% letno. A treba je priznati, da je danes Rusija glede hipotekarnih posojil bližje Ukrajini in Argentini kot Finski ali Japonski.

Ja, jasno je, da je oderuštvo danes prevzelo večino sveta. Toda po višini obrestnih mer za posojila je Rusija v skupini vodilnih držav. Razlog za to stanje je očiten - monetarna politika ruske centralne banke.

Centralna banka določa "temperaturo" (obrestnih mer) na kreditnem trgu v kateri koli državi s pomočjo takšne regulacijske naprave, kot je ključna obrestna mera. Preprosto povedano, ključna obrestna mera je najnižji odstotek, po katerem lahko centralna banka posoja poslovne banke, hkrati pa je to najvišji odstotek, po katerem je od njih pripravljena sprejeti sredstva za depozite.

Ko je svetovna finančna kriza 2007-2009. dosegel vrhunec, so centralne banke držav »zlate milijarde« začele precej odločno zniževati ključne obrestne mere. Federal Reserve je leta 2008 znižal ključno obrestno mero skoraj na "podstavek", torej na 0, 00-0, 25%. Na tej ravni jo je obdržal do konca leta 2015 (ko je prišlo do prvega povečanja za 25 bazičnih točk). Približno enaka je bila usmeritev ključne obrestne mere pri Evropski centralni banki (ECB), centralnih bankah številnih evropskih držav (ki niso vključene v evroobmočje) in drugih državah "zlate milijarde". Toda v Rusiji se je obrestna mera centralne banke (prej se je imenovala mera refinanciranja) premaknila v nasprotni smeri. Tako je že leta 2013 stopnja znašala 5,50 %, do konca leta 2014 pa se je povzpela na rekordno raven 17,0 %.

Groba formula za izračun povprečnih obrestnih mer za posojila poslovnih bank v naši državi: podvojite obrestno mero Banke Rusije in dobili boste predstavo o ceni bančnih posojil za posameznike in podjetja. Posledično so se v določenem časovnem obdobju povprečne obrestne mere za posojila v Rusiji dvignile z okoli 11 na 34%. Posojila, ki so popolnoma previsoka po ceni, ki uničujejo tako prebivalstvo kot poslovanje.

Od decembra 2014 se je začelo izjemno previdno zniževanje ključne obrestne mere Centralne banke in šele do sredine letošnjega leta je bilo mogoče njeno najvišjo vrednost znižati za polovico - na 7,5 %. V drugi polovici letošnjega leta so bila izvedena še tri znižanja, ključna obrestna mera Banke Rusije pa je trenutno 6,5-odstotna. Glede na kazalnike ključnih stopenj zadnjih petih let se zdi, da ni slabo. Poglejmo, kakšne so trenutno ključne obrestne mere drugih centralnih bank:

Zvezne rezerve ZDA - 1, 50-1, 75

ECB - 0,00

Bank of Japan - minus 0,10

Bank of England - 0,75

Švicarska narodna banka - minus 0,75

Bank of Sweden - minus 0,25

Narodna banka Danske - 0,05

Reserve Bank of Australia - 0,75

Bank of Canada - 1,75.

Vse omenjene centralne banke so iz cone držav "zlate milijarde". Zunaj je slika ključnih obrestnih mer precej drugačna. Tako je v Turčiji trenutno 14 % (pred šestimi meseci je bilo 24 %). Mehika ima 7,5 %. Ključna obrestna mera Banke Rusije je veliko bližje kazalcem držav v razvoju kot "zlata milijarda".

Poglejmo, kakšne so ključne stopnje za države skupine BRICS, ki vključuje Rusijo:

Ljudska banka Kitajske - 4, 15

Reserve Bank of India - 5, 15

Centralna banka Brazilije - 5,00

Južnoafriška rezervna banka - 6, 50.

Kot lahko vidite, imata v skupini BRICS Rusija in Južna Afrika najvišje ključne stopnje. Najnižja je na Kitajskem.

Omeniti velja, da je Ljudska banka Kitajske ključno obrestno mero dolgo držala na enaki ravni (4,35 %), od konca avgusta letos pa jo je trikrat znižala. Sodeč po številnih znakih namerava NBK nadaljevati svojo pot navzdol. Pred kratkim je Global Times, uradni glasnik Komunistične partije o mednarodni politiki, objavil članek pod senzacionalnim naslovom »Kitajska se mora pripraviti na ničelne obrestne mere«. Strokovnjaki menijo, da gre za trditev Kitajske, da se skupaj z državami "zlate milijarde" zateka k doslednemu in odločnemu zniževanju ključne obrestne mere.

Strokovnjaki se sprašujejo: ali bo Banka Rusije še naprej zniževala ključno obrestno mero na raven, ko bodo ruska podjetja v realnem sektorju gospodarstva končno lahko najemala posojila brez tveganja? To bodo pripravljeni sprejeti, ko bodo obrestne mere za posojila poslovnih bank primerljive z dobičkonosnostjo podjetij. Dobičkonosnost po panogah (sodeč po podatkih Rosstata) je zelo različna. Toda v povprečju je "temperatura v bolnišnici" nekje okoli 5 odstotkov. Zato bi morala biti ključna obrestna mera, po kateri se bo v realnem sektorju gospodarstva pojavil zdrav apetit po posojilih poslovnih bank, 2,5 odstotka, največ tri odstotke.

Ampak mislim, da ne bomo čakali na tak "čudež" pod trenutnim vodstvom Banke Rusije. Toda nekateri mi lahko ugovarjajo: danes je v svetu globalni trend k novemu krogu znižanj ključnih obrestnih mer. In dali bodo primere. Trump torej poziva predsednika ameriške centralne banke Federal Reserve Jeromea Powella, naj ameriška centralna banka, tako kot nekatere druge centralne banke, zniža ključno obrestno mero na nič ali še bolje - pod ničlo. Tako v Evropi nova predsednica ECB Christine Lagarde namiguje, da ničelna ključna obrestna mera za evrsko območje ni več dovolj in da lahko v bližnji prihodnosti pridobi negativno vrednost. In Ljudska banka Kitajske, kot sem že omenil, se želi vklopiti v nov svetovni trend.

Lahko bi domnevali, da bi morala Centralna banka Rusije ob upoštevanju nastajajočega trenda v svetu še naprej zniževati ključno obrestno mero. Z mojega vidika bo vse obratno. Centralne banke držav "zlate milijarde" (plus centralna banka Kitajske) bodo finančne in denarne trge popeljale v negativno ozemlje in tam bo izjemno težko ustvariti dobiček (seveda se danes špekulanti učijo zaslužiti denar tudi v razmerah "nizkih temperatur" na trgih, vendar je še vedno veliko težje). Svoje izgube oziroma zmanjšane dobičke bodo poskušali nadomestiti na račun »toplih oaz«.

Kaj so te "tople oaze"? In to so države, kjer se bo ohranjala »pozitivna temperatura«, torej obrestne mere ne bodo le pozitivne, ampak celo zelo pozitivne. Zgoraj sem že opozoril bralce na dejstvo, da je Banka Rusije po finančni krizi 2007-2009. deloval v protifazi v odnosu do centralnih bank držav "zlate milijarde": močno so znižale obrestne mere, naša centralna banka pa je močno dvignila obrestne mere. Takšna razlika v »temperaturah« je nujna, da lahko mednarodni finančni plenilci s poceni (ali celo brezplačnim) denarjem vstopijo v Rusijo, nato pa jo zapustijo z »dobičkom«, pridobljenim na račun visokih obrestnih mer znotraj. Zaradi politike centralne banke je bila Rusija spremenjena v "oazo" za finančne roparje. Špekulanti v tej "oazi" so pred petimi leti uprizorili propad nacionalne valute (decembra 2014 je rubelj depreciral za polovico).

Banka Rusije zavaja ljudi s trditvijo, da določa ključno obrestno mero ob upoštevanju tako "višjega cilja", kot je "ciljiranje inflacije". Ne, ključno obrestno mero določa izključno za ekipe »lastnikov denarja«. In trenutno potrebujejo Banko Rusije, da vzdržuje dobro "plus temperaturo" v ruski "oazi". Mednarodni finančni plenilci bodo imeli prostor, da si "ogrejejo roke" pred prihajajočim "hladnim udarom" globalnih obrestnih mer.