Nov dolg kot krinka za stečaj

2024 Avtor: Seth Attwood | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-16 16:16

Ob tej stopnji nakopičenega dolga takšno stanje ne more trajati dolgo in bo povzročilo katastrofalne posledice. Ob takšnem razvoju dogodkov se bodo gospodarstva zahodnih držav soočila s popolnim in, kar je za Zahod najpomembnejše in nevarno, skorajšnjim kolapsom.

Liberalni ekonomisti se običajno nasmehnejo, ko govorijo o državnem dolgu ZDA in celotnega Zahoda in pravijo, da velikost dolga ni pomembna. In ne glede na to, kako super je, ni razloga za skrb.

Je tako? Leta 2001 je bil ameriški državni dolg približno 2 bilijona dolarjev, danes v letu 2014 se približuje 18 bilijonom dolarjev.

Podatek državnega dolga ZDA v realnem času si lahko ogledate tukaj.

Kaj, ni razlike med temi številkami? Predstavljajte si podjetje, katerega proizvodnja ne raste, dolg pa se je povečal 9-krat in je skoraj enak vrednosti izdelkov, ki jih proizvaja podjetje? Je to v redu? In točno tako je z ZDA.

Toda poleg državnega dolga ZDA obstajajo dolgovi VSEH "razvitih" držav. Pred vsemi je Japonska, katere dolg je enak 200 % BDP.

Jon Hellevig "Ogromen nov dolg zakriva leta negativne rasti BDP v EU in ZDA"

Ključni cilj te študije je ugotoviti realno rast BDP ob upoštevanju učinka rasti nacionalnega gospodarstva zaradi rasti javnega dolga. Trenutno je uveljavljena praksa prilagajanja kazalnikov BDP v skladu s kazalniki inflacije, kar ima za posledico tako imenovano »realno rast BDP«. Glede na to okoliščino bo povsem naravno, da to metodo uporabimo tudi pri prilagajanju kazalnikov rasti BDP, očiščenih vpliva rasti novih zadolžitev, kar naj bi povzročilo kazalnike »realna rast BDP minus dolg«. Menimo, da je to prelomna študija, saj ne vemo, ali so ekonomisti kdaj izpostavili to vprašanje. Prav tako ne vemo, da se je o tem vprašanju kdaj razpravljalo med znanstveniki in analitiki. O problemu zadolževanja države se očitno veliko govori, a tukaj govorimo o prilagajanju BDP z odbitkom državnega dolga.

Študija je pokazala, da so zahodne države izgubile sposobnost rasti svojih gospodarstev. Vse, kar jim preostane, je sposobnost nabiranja dolgov. Zaradi velikega kopičenja novih dolgov lahko ustvarijo videz počasne rasti ali lebdenja blizu ničle.

Če bi vsa ta ogromna zadolževanja usmerili v investicije, potem s tem ne bi bilo nič narobe. Vendar ni tako – prejeta sredstva so usmerjena v pokrivanje izgub v nacionalnih gospodarstvih in se dejansko zapravljajo za vzdrževanje ravni potrošnje, ki si je te države v resnici ne morejo privoščiti.

Zahodne države se v 19. stoletju obnašajo kot dediči aristokratskega bogastva, si iz leta v leto izposojajo denar, da si zagotovijo svoj stari način življenja, medtem ko se njihovo bogastvo neusmiljeno izčrpava. Prej ali slej se bo razsipni aristokrat prisiljen soočiti z realnostjo: prodati preostalo premoženje, da bi pokril terjatve upnikov, pa tudi najti dom v žepu in tesneje zategniti pas. Tako bodo evropske države in ZDA neizogibno prisiljene zmanjšati presežno porabo. A zaenkrat prestavljajo trenutek dokončne poravnave novih dolgov, kot alkoholik, ki zjutraj, ko vstane, najprej poseže po steklenici, da bi odložil trenutek streznitve. V primeru EU in ZDA govorimo o desetletnem zadolževanju.

V zadnjem desetletju so se razmere zapletle, a dramatičen preobrat na slabše – oziroma, bolje rečeno, v katastrofo, se je zgodil na začetku svetovne finančne krize leta 2008. Graf 1 prikazuje šokantne kazalnike, ki označujejo dejanski propad. zahodnih gospodarstev v letih 2009-2013. Odraža dinamiko rasti realnega BDP v različnih državah za obdobje 2005-2013. Kot je razvidno iz grafa, je Rusija v tem obdobju lahko zagotovila rast realnega BDP, medtem ko so se zahodne države vse bolj pogrezale v dolgove. Za obdobje 2005 - 2013 akumulirana rast ruskega gospodarstva je znašala 147 %, medtem ko so se akumulirane izgube zahodnih držav povečale s 16,5 % (Nemčija) na 58 % (ZDA). V primeru Rusije je stopnja realne rasti BDP, zmanjšana za posojila, prilagojena tudi za popravek računske napake, povezane z Rosstatovim napačnim deflatorjem BDP. O sistematičnem podcenjevanju stopnje rasti ruskega BDP zaradi uporabe napačnega deflatorja BDP smo že razpravljali v študiji skupine Awara »Vpliv Putinovih davčnih reform 2000-2012. o spremembi prihodkov v konsolidirani proračun in BDP«.

Graf 2 prikazuje realno rast BDP minus rast dolga (po odštevanju rasti javnega dolga od BDP). Če odštejemo dolgove, bomo videli resnični obseg propada španskega gospodarstva - minus 56,3%, to je grozljiva številka. Če uporabimo splošno sprejeto uradno metodologijo za izračun stopnje rasti BDP (minus povečanje dolga), se izkaže, da je le minus 6,7%.

Kot kaže naša analiza, je v nasprotju z gospodarstvi zahodnih držav tudi po teh kazalnikih rast ruskega gospodarstva precej zdrava in ni posledica povečanja dolga. Dejansko Rusija kaže opazno pozitivno razmerje med temi kazalniki: stopnja rasti BDP je presegla stopnjo rasti dolga za 14-krat (1400%). Neverjetno. Ta številka je še bolj presenetljiva, če jo primerjate z zahodnimi državami, ki so pahnile v brezno novih dolgov.

Graf 3 prikazuje, koliko akumulacije dolga v zahodnih državah presega uradno stopnjo rasti BDP. Za obdobje 2004 - 2013 Nesporno vodilno pri rasti dolžniškega bremena so bile ZDA, ki so jim dodale 9,8 bilijona dolarjev (7 bilijonov evrov, kot je prikazano na grafu). V tem obdobju je rast javnega dolga v ZDA presegla rast BDP za 5-krat (500 %). Graf 4 to ponazarja s primerjavo razmerja med rastjo dolga in rastjo BDP.

Primerjava stopnje rasti dolga glede na rast BDP kaže, da ima Združeno kraljestvo, država, ki je nabrala največji nov dolg glede na rast BDP, razmerje med novim dolgom in rastjo BDP 9 proti 1. Z drugimi besedami, velikost novega dolga Združenega kraljestva predstavlja 900 % rasti BDP. Toda druge zahodne države, v manjši meri Nemčija, ki so postale predmet naše študije, so v težkem položaju, medtem ko je rast dolga v Rusiji le majhen del rasti BDP.

Zgornji kazalniki so prilagojeni učinku velikosti javnega dolga (skupnega dolga države), vendar je situacija še bolj grozna, če upoštevamo učinek zasebnega zadolževanja na kazalnike BDP. Novi dolg podjetij in gospodinjstev je od leta 1996 v večini zahodnih držav vsaj podvojil zasebno zadolževanje (slika 5).

Glede na te kazalnike smo prišli do očitnih zaključkov, da v resnici zahodna gospodarstva v zadnjih desetletjih sploh niso rasla, ampak so preprosto množično kopičila dolgove. Ob tej stopnji nakopičenega dolga takšno stanje ne more trajati dolgo. Obstaja resnično tveganje, da se bo ta dolg blef prej kot slej razkril in bo znižal raven BDP zahodnih gospodarstev na raven, ki jo lahko vzdržujejo brez novih zadolževanj. Toda v tem primeru ne bodo mogli pokriti starih posojil, kar bo povzročilo katastrofalne posledice.

Japonske in Kitajske v našo analizo nismo vključili zaradi težav pri iskanju zanesljivih statistik. Soočili smo se s problemom delnih informacij, ki ne zajemajo vseh relevantnih obdobij, s problemom nezdružljivosti podatkov za vzorce, ki smo jih proučevali, pa tudi s problemom netočnosti pri preračunavanju vhodnih podatkov v evre. (Prepričani smo, da lahko velika raziskovalna podjetja premagajo te težave, za katere naša sredstva niso bila dovolj.) Obžalujemo, da smo morali Kitajsko in Japonsko izključiti iz tega poročila, saj je Japonska država s še bolj problematično rastjo BDP zaradi povečanje dolga. Razmerje njenega javnega dolga do BDP presega 200 %, zato bi bil njen primer za naše namene indikativen.

V bistvu Japonska živi na neposredni podlagi od zgodnjih devetdesetih let prejšnjega stoletja. Hkrati nekateri bolj iracionalni zahodni analitiki skušajo predstaviti Japonsko kot zgled, ki mu je treba slediti, pri čemer trdijo, da ker bi Japonska lahko nabirala dolg za 25 let, potem lahko vse zahodne države storijo enako v bližnji prihodnosti. Ne razumejo, da je bila v preteklosti Japonska edina država na svetu, ki si je lahko privoščila obstoj s tako preveliko stopnjo dolgov. Japonska je vedno uživala pomembno podporo zahodnih držav in si je zato lahko privoščila nadaljevanje te prakse. In to je bilo storjeno nič manj iz političnih razlogov. Drug pomemben premislek proti ideji, da bi zahodne države lahko še naprej nabirali dolg, je ta, da od zgodnjih devetdesetih let prejšnjega stoletja. Zahodne države so začele hitro izgubljati svojo gospodarsko hegemonijo: njihov delež v svetovni trgovini in svetovnem BDP sta začela upadati. O tem sem pisal v svojem nedavnem članku z naslovom "Sončni zahod zahoda".

Pomen Zahoda v odnosu do ostalega sveta se hitro zmanjšuje. To je mogoče dokazati s primerjavo BDP zahodnih držav članic G7 (ZDA, Japonska, Nemčija, Francija, Velika Britanija, Italija in Kanada) z BDP današnjih držav v razvoju. Leta 1990 je bil skupni BDP držav članic G7 veliko višji od skupnega BDP današnjih sedmih držav v razvoju: Kitajske, Indije, Rusije, Brazilije, Indonezije, Mehike in Južne Koreje (ki ne predstavljajo nujno enega samega političnega bloka).. Leta 1990 je skupni BDP držav članic G7 znašal 14,4 bilijona dolarjev, skupni BDP sedmih držav v razvoju pa 2,3 bilijona dolarjev. Vendar pa se je do leta 2013 situacija dramatično spremenila: skupni BDP držav članic G7 je znašal 32 bilijonov dolarjev, skupni BDP sedmih držav v razvoju pa 35 bilijonov dolarjev. (graf 6).

Graf 6. Delež BDP G7 in sedmih držav v razvoju

Ob nenehno naraščajočem deležu držav v razvoju v svetovnem gospodarstvu postaja jasno, da zahodne države ne bodo mogle ustvariti zadostnih dobičkov iz svetovne trgovine za servisiranje svojih nakopičenih dolgov.

Trenutno imajo zahodne države koristi od dejstva, da preostali svet še vedno zaupa svojim valutam in jih uporablja kot rezervne kopije. V bistvu ameriški dolar in evro izkoriščata svoj monopolni status. To je tisto, kar zahodnim državam omogoča dostop do poceni dolžniških obveznosti in spodbujanje svojih nacionalnih gospodarstev z denarno politiko, ki jo izvajajo centralne banke (t. i. program "kvantitativnega sproščanja" ali drugače povedano "zagon tiskarskih strojev"). Tveganje pa je, da ob poslabšanju dolžniških razmer in zmanjševanju deleža v svetovnem gospodarstvu teh ugodnosti ne bodo mogli izkoristiti, najverjetneje tudi v doglednem času. Sledila bosta močna rast stroškov zadolževanja in rast inflacije, ki se sčasoma prelevi v hiperinflacijo. V tem scenariju razvoja dogodkov, ki se mi zdi neizogiben v naslednjih 5-10 letih, se bodo gospodarstva zahodnih držav soočila s popolnim kolapsom.

Težava je v tem, da se takšnemu razvoju dogodkov ne bo mogoče izogniti, saj so zahodne države za vedno izgubile svoje konkurenčne prednosti kot gospodarske sile. Navsezadnje se bodo prisiljeni skrčiti na raven, sorazmerno z ravnijo njihovih virov in prebivalstva. (o tem sem pisal v zgornjem članku). Vendar se zdi, da se zahodna vladajoča elita ne želi soočiti z realnostjo. Poskuša ohraniti privid blaginje tako, da nenehno povečuje vse več dolgov, medtem ko to še zmore. Politične stranke na Zahodu so v bistvu postale stroji za štetje glasov in se ukvarjajo samo s tem, kako zmagati na naslednjih volitvah. Da bi to naredili, svoje volivce še naprej podkupujejo z novimi in novimi dolgovi in s tem spodbujajo svoja nacionalna gospodarstva.

Toda ta zgodovinski val se ne bo mogel razviti. Navsezadnje bodo zahodne države zapravile svojo dediščino, kot so zapravljali aristokrati v preteklosti."