Koliko stane denar v različnih državah

2024 Avtor: Seth Attwood | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2024-01-16 19:00

Ključna obrestna mera je odstotek, po katerem centralna banka države posoja denar poslovnim bankam. Zakaj ta odstotek v državah "zlate milijarde" dosega negativne vrednosti, v državah obrobja svetovnega kapitalizma, ki jim pripada Rusija, pa prevzame največjo vrednost?

Že nekaj časa se na naslovnicah novinarskih publikacij utripa izraz »ključna stopnja«. Govorimo o ključni stopnji ameriškega sistema federalnih rezerv. Stopnja FRS se že nekaj let giblje med 0-0,25 %. Po tej stopnji se denar v ameriškem gospodarstvu izkaže za skoraj zastonj. Septembra je bil Fed blizu dviga obrestne mere, a še vedno ni. Končno je 16. decembra 2015 ameriška centralna banka Federal Reserve prvič po več kot devetih letih dvignila obrestno mero za 0,25 odstotne točke.

Konec aprila 2016 je bila na seji odbora Federal Reserve ponovno razprava o vprašanju možne spremembe obrestne mere, vendar je ostala na enaki ravni 0,25-0,50%. Mimogrede, Donald Trump je med svojo volilno kampanjo opozoril na dejstvo, da bi lahko zvišanje ključne obrestne mere Fed pripeljalo Ameriko do neplačila. Posledic takšnega povečanja se boji tudi izvršna direktorica IMF Christine Lagarde, a pravi, da bi lahko vodila v zlom svetovnega gospodarstva.

V ruščini se skupaj z izrazom "ključna stopnja" uporabljata izraza "ciljna stopnja" in "osnovna stopnja" kot sopomenke. Skratka, to se nanaša na določeno merilo, ki ga določi centralna banka države. Na podlagi tega si udeleženci v monetarnih razmerjih določajo svoje obrestne mere za posojila, depozite in vrednostne papirje. V dokumentih Mednarodnega denarnega sklada (IMF) se to merilo imenuje Politična obrestna mera centralne banke (CBPR). Dobesedno - "politična obrestna mera centralne banke." Vendar ni enotnosti pri razumevanju, kaj je "ključna stopnja" in zato ni popolne primerljivosti kazalnikov CBPR med državami. V nekaterih državah "ključna obrestna mera" sovpada z "diskontno obrestno mero", "mero refinanciranja", "repo obrestno mero" itd.

Kakšna je pravzaprav ključna obrestna mera Fed-a? Na spletni strani te institucije beremo, da je to obrestna mera zveznih skladov. Ameriške banke morajo hraniti določen del svojih rezerv v centraliziranem skladu zveznih rezerv – ta del se imenuje zvezni skladi. Njihov obseg se dnevno spreminja, banke s presežki rezerv pa lahko te presežke začasno zagotovijo bankam, katerih raven rezerv je padla pod normo. Obrestna mera, po kateri banke posojajo, je ključna obrestna mera ali obrestna mera zveznih rezerv. 12-članski odbor za odprti trg ameriške centralne banke Federal Reserve glasuje za ciljno obrestno mero zveznih rezerv glede na gospodarske razmere. Naj vas še enkrat spomnim, da je od decembra 2008 stopnja v območju 0-0,25 %. Dejanska vrednost tečaja, določena vsak dan v tem času, se je spremenila z 0,07 % na 0,22 %. Tako nizke vrednosti stopnje še nikoli ni bilo, tudi v letih gospodarske krize 30-ih let dvajsetega stoletja. Denar zveznih rezerv je zdaj skoraj brezplačen. Po mnenju voditeljev FRS naj bi to bankam in celotnemu ameriškemu gospodarstvu pomagalo pri premagovanju posledic finančne krize 2007–2009. Za primerjavo: junija 2006 je ključna obrestna mera Fed po 17 zaporednih dvigih (v dveh letih) dosegla najvišjo raven 5,25 %. Vendar to še zdaleč ni rekord. Najvišja stopnja je bila zabeležena v letih 1980-1981, ko je Paul Volcker prevzel krmilo Fed in Amerika je začela prehajati na tirnice "reaganomije". Nato se je stopnja dvignila na 20%.

Čeprav se obrestna mera zveznega sklada uporablja samo za kratkoročna posojila med bankami, je osnovna obrestna mera tista, ki določa stroške posojil podjetjem in posameznikom. V ameriški bančni praksi se pogosto uporablja koncept "želene obrestne mere", ki ga poslovne banke dodelijo najboljšim strankam. Uporablja se za določanje obresti za avtomobilska posojila, posojila za financiranje malih podjetij in kreditne linije, zavarovane s stanovanjskimi nepremičninami, kreditnimi karticami. Tradicionalno je bila prednostna obrestna mera tri odstotne točke višja od obrestne mere zveznih skladov, banke pa skoraj samodejno (z nekaj izjemami) sledijo spremembam Fed. Ko je bila junija 2006 obrestna mera zveznih skladov zvišana za 0,25 odstotne točke, so številne banke svojo prednostno obrestno mero zvišale za enak znesek. In ko so decembra 2008 obrestno mero znižali za 0,75 odstotne točke, so banke znižale prednostno obrestno mero s 4 na 3,25 %. Na tej ravni je ostala natanko 7 let. Predvidoma bodo od novega leta ameriške banke določile svojo prednostno obrestno mero na 3,50%. Že tako dvig obrestnih mer za posojila lahko destabilizira gospodarske razmere v ZDA. Skupni obseg zasebnega dolga Američanov za posojila je trenutno 17 bilijonov. dolarjev, z 82 % - hipotekarni dolg in skoraj 8 % - dolg za študentska posojila. Ostalo je dolg po kreditnih karticah, avtomobilska in potrošniška posojila itd. Poraba Američanov je danes 2,5-3 bilijone. dolarjev na leto presegajo realni dohodek. Grozi ne le odplačilo, ampak celo servisiranje in refinanciranje tako velikih dolgov. Nič manj zaskrbljujoča slika se pojavlja v zvezi z dolgovi podjetij v ameriškem gospodarstvu.

Kakšne so ključne obrestne mere Fed v primerjavi z drugimi državami? IMF poskuša narediti takšne primerjave za približno šest deset držav. Pregledi skladov vključujejo tako vodilne zahodne države ("zlata milijarda") kot obrobje svetovnega kapitalizma (PMC). To so države v razvoju Azije, Afrike, Latinske Amerike, pa tudi nove države, ki so se pojavile na postsovjetskem prostoru. Slika za obe skupini držav je zelo različna. Spodaj so tabele za dve skupini držav, sestavljene na podlagi raziskav MDS za obdobje 2007-2014.

Tab. eno.

Ključne stopnje vodilnih zahodnih držav v obdobju 2007-2014 (povprečne letne vrednosti, %)

Država	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
ZDA	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
države evroobmočja	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Velika Britanija	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Kanada	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
Švica	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
Švedska	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Danska	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

Podatki v tabeli 1 kažejo, da je v gospodarsko razvitih državah Zahoda v osmih letih (od leta 2007) prišlo do doslednega zniževanja obrestnih mer centralnih bank. Proces je šel tako daleč, da je v dveh državah (Danska in Švedska) stopnja postala nič, t.j. centralne banke so dejansko začele posojati denar poslovnim bankam brezplačno. In v državah evrskega območja se je stopnja leta 2014 približala ničli.

Pozornost pritegne takšna značilnost obrestne politike centralnih bank razvitih držav, kot je stabilnost ključnih obrestnih mer. Povprečna letna ključna obrestna mera ameriške centralne banke je bila na primer osem let – od 2008 do decembra 2015 – na isti ravni. Banka Anglije je obrestno mero ohranjala na enaki ravni skoraj sedem let (od leta 2009).

V skupini razvitih držav je večina centralnih bank držala obrestne mere na ravni, ki ne presega 1%. Najvišje obrestne mere v tej skupini so zabeležili Avstralija (2,50 %) in Nova Zelandija (3,50 %).

Tab. 2.

Ključne stopnje nekaterih držav obrobja svetovnega kapitalizma v obdobju 2007-2014. (povprečne letne vrednosti, %)

Država	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Kongo	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Gana	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Čile	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Brazilija	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Indonezija	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Belorusija	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Kazahstan	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Povsem drugačno sliko opažamo v skupini držav na obrobju svetovnega kapitalizma. V mnogih državah se povprečne letne obrestne mere centralnih bank včasih merijo dvomestno. Rekordna vrednost je bila dosežena v Kongu, kjer je leta 2010 ta znašal 70 %. Centralna banka te države se je ukvarjala s posojanjem bankam po odkrito oderuški obrestni meri. Povprečne obrestne mere držav obrobja svetovnega kapitalizma so več kot za red višje od povprečnih obrestnih mer držav »zlate milijarde«.

Druga značilnost držav PMK je nestanovitnost obrestnih mer. V enem letu lahko pride do močnega dviga ali padca stopenj. Na primer, v Republiki Belorusiji je bila leta 2010 povprečna letna stopnja 10,50 % (kar je samo po sebi zelo visoka vrednost), naslednje leto pa je poskočila na 45 %, torej več kot 4-krat. In v Kongu, nasprotno, v letih 2011-2012. se je obrestna mera močno znižala z 20 na 4 %, torej petkrat. Iz predstavljenih v tabeli. V sedmih državah je bila najbolj stabilna obrestna mera v Čilu. Čeprav v tej državi v letih 2008-2009. je prišlo do močnega prehoda z ravni 8,5 na 0,5 %, naslednje leto pa se je povečala na 3,12 %.

Tab. 3.

Razvrstitev držav z najnižjimi ključnimi stopnjami (2014)

Kraj, št.	Država	Povprečna letna stopnja, %
1-2	Danska	0
1-2	Švedska	0
3	Bolgarija	0, 02
4	države evroobmočja	0, 05
5	ZDA	0, 13
6-8	Švica	0, 25
6-8	Izrael	0, 25
6-8	Savdska Arabija	0, 25
9-10	Velika Britanija	0, 50
9-10	Bahrajn	0, 50

Tabela 3 prikazuje države z minimalnimi obrestnimi merami. Z nekaj izjemami so to države »zlate milijarde«. Skupina voditeljev pravzaprav ni 10 držav, ampak 28, saj je v evrskem območju 19 držav članic. Tako jih v skupini voditeljev iz 28 držav 24 spada med "zlato milijardo".

Druge države iz skupine vodilnih so Bolgarija, Izrael, Savdska Arabija in Bahrajn. Obrestne mere so v Bolgariji, eni gospodarsko najbolj zaostalih držav v Evropi, nenormalno nizke. Poleg tega se je ta "anomalija" pojavila v letih 2008-2009, ko so stopnje padle s 5,77 na 0,55, leto kasneje pa na 0,18%. Kar zadeva Izrael, so bile njegove obrestne mere v prejšnjih letih primerljive z obrestno mero evropskih držav (bile so v razponu od 1, 0-2, 5 %). Savdska Arabija in Bahrajn sta državi proizvajalki nafte, kjer so obrestne mere tradicionalno nizke.

Predstavili smo primerjalno sliko obrestnih mer za leto 2014. In takole je izgledala slika ob koncu leta 2015: ECB – 0,05 % (osnovna obrestna mera refinanciranja); National Bank of Danska - 0, 50% (stopnja financiranja likvidnostnega primanjkljaja); Švicarska narodna banka - 0,05% (posojilna obrestna mera). In pri centralni banki Švedske so operacije REPO prejele negativno obrestno mero - minus 0,35%. Po zadnjih podatkih je ključna obrestna mera na Danskem že padla na minus 0,65 %. Prehod centralnih bank v minus cono je simptom dejstva, da klasični kapitalizem s svojimi bančnimi interesi postaja preteklost.

Tab. 4.

Ocena držav z najvišjimi ključnimi merami (2014).

Kraj, št.	Država	Povprečna letna stopnja, %
1	Gambija	22, 00
2	Gana	21, 00
3	Republika Belorusija	20, 00
4	Tadžikistan	18, 70
5	Ruska federacija	17, 00
6	Surinam	12, 50
7-8	Mongolija	12, 00
7-8	Sao Tome in Principe	12, 00
9	Brazilija	11, 75
10	Belize	11, 00

Tabela 4 predstavlja lestvico prvih 10 držav z najvišjimi obrestnimi merami. Nekatere od teh držav so bile v preteklih letih med prvih 10. Med stalnimi "voditelji" so Gana, Republika Belorusija, Tadžikistan. Tako se je Republika Belorusija leta 2007 uvrstila na 13. mesto na lestvici. V naslednjih letih: 2008 - 10., 2009 - 5., 2010 - 1., 2011 - 1., 2012 - 1., 2013 - 1. e.

Tudi Rusija občasno sodi med prvih deset "rekorderjev" po obrestnih merah. 29. aprila 2016 (dva dni po seji Fed, na kateri je ključna obrestna mera ostala nespremenjena) se je tudi Centralna banka Rusije odločila, da svojo obrestno mero pusti na prejšnji ravni 11%. Rusija je po tem kazalniku trenutno na ravni Belizeja in nekoliko pod ravnijo Brazilije v letu 2014. Centralna banka Rusije občasno daje izjave o morebitnem znižanju obresti, vendar se to ne zgodi. Posledično rusko gospodarstvo trpi zaradi denarne zadušitve.

Z dvomestno ključno obrestno mero centralnih bank se obresti na bančna posojila fizičnim in pravnim osebam v državah obrobja svetovnega kapitalizma (PMC) izkažejo za oderuške. Dušijo prebivalstvo in gospodarstvo, potiskajo države PMK k privabljanju tujega kapitala in posojil. Navsezadnje pride do povečanja zunanjih dolgov in povečanja odvisnosti držav IGC od držav "zlate milijarde" z njihovim poceni ali skoraj brezplačnim denarjem.

Glej tudi: Valentin Katasonov v ruski skupščini (2016)

Zakaj je celotno svetovno gospodarstvo 100% v senci in zakaj na njem ni trga, menda tržnega? Kateri alternativni gospodarski projekti v Rusiji nosijo kodno ime "Noet's Ark"? Zakaj je islamsko bančništvo prevara in hype? Kaj naj storijo navadni ljudje v krizi?